Crisis de deuda en Estados Unidos

La actual deuda pública de los Estados Unidos ya ronda el 124% del PIB, lo cual amenaza con elevar el gasto en intereses hasta absorber cerca del 20% del presupuesto federal; además, en 2025 habrá que refinanciar casi 9.2 billones de dólares en bonos a tasas significativamente más altas, lo que podría generar tensiones en los mercados de deuda y presionar al país hacia un default técnico o a recortes drásticos de gasto. “Goldman Sachs ha consultado a tres destacados economistas -Ray Dalio, Ken Rogoff y Niall Ferguson- sobre el aumento de la deuda pública en Estados Unidos”. “Los tres se han mostrado preocupados ante una crisis inminente, especialmente a la luz de la nueva ley de gasto e impuestos del Partido Republicano impulsada por el presidente Donald Trump, que podría sumar varios billones de dólares al déficit presupuestario en la próxima década. (businessinsider.es/economia/, 28/06/2025). Las opiniones de los tres economistas se resumen a continuación:Ray Dalio señala tres factores críticos que influirán en la evolución de la deuda de Estados Unidos: 1) Relación entre pagos de intereses e ingresos del gobierno: Si los intereses aumentan en proporción a los ingresos públicos, podrían limitar el gasto en áreas esenciales. 2) Emisión de deuda y demanda de bonos: Si el gobierno emite más deuda de la que el mercado desea adquirir, deberá ofrecer mayores tasas de interés. 3) Intervención de la Reserva Federal: Si hay baja demanda por bonos del Tesoro, la Fed podría comprarlos imprimiendo dinero, lo cual generaría inflación y debilitaría al dólar.Dalio advierte que esos indicadores permiten prever una crisis de deuda inminente, que comparó con un “infarto económico” causado por el exceso de endeudamiento estatal.Ken Rogoff, profesor de Harvard, advierte que, según la actual agenda de Trump, Estados Unidos podría enfrentar una crisis de deuda dentro de cuatro o cinco años.Rogoff rechaza la idea de que la deuda sea “comida gratis” y señala que el déficit actual, sumado al elevado nivel de deuda, allana el camino para una crisis que exigirá ajustes profundos.El execonomista del FMI señala dos posibles manifestaciones de dicha crisis: 1) Repunte de la inflación que desate un shock económico severo, más doloroso que el ajuste poscovid en los mercados de bonos. 2) Políticas de tipos artificialmente bajos y control de flujos de capital, que actuarían como un impuesto a los ahorradores y lastrarían el crecimiento.Niall Ferguson, historiador y profesor en Harvard, advierte que Estados Unidos podría sufrir una crisis si su deuda crece mientras pierde su estatus de gran potencia global tras un desafío militar.Su “Ley de Ferguson” compara el gasto en intereses de la deuda con el gasto en defensa; en 2024 EE.UU. destinó 1.1 billones de dólares a intereses, frente a 883,700 millones en defensa. Históricamente, las potencias que han invertido más en intereses que en sus ejércitos han dejado de ser grandes jugadores financieros.Ferguson alerta que los inversores globales están reduciendo su exposición a deuda estadounidense y alejándose de activos en dólares, lo que debilita la posición fiscal y geopolítica de Estados Unidos.Resumiendo, aunque de inmediato no se producirá un default a causa de la deuda pública estadounidense, el peligro de una crisis de deuda flota en la mente de los analistas especializados en el tema.