Respaldo internacional
Milán, Italia
La decisión del grupo español de telecomunicaciones Telefónica SpA de aumentar su inversión en Telecom Italia SpA podría repercutir tanto en Europa como en América Latina.
Telefónica anunció el martes que elevará en los próximos meses de 46% a 70% su participación en Telco, el holding que es el principal accionista de Telecom Italia. Telco controla 22,4% de Telecom Italia.
La decisión de Telefónica de comprar la parte de sus socios italianos, seis años después de adquirir una participación, le otorga un mayor margen de maniobra para reestructurar el operador y quedar en una posición ventajosa para aprovechar una consolidación del sector europeo de telecomunicaciones.
En otro plano, Telefónica podría presionar a Telecom Italia para que venda TIM Participações, su división de telefonía móvil en Brasil, tanto para recaudar capital como para resolver objeciones antimonopolio que pueden surgir. TIM, que carece del capital suficiente para expandir sus servicios en Brasil, tiene dificultades para competir con Telefónica por los clientes brasileños más pudientes.
Robin Bienenstock, analista de Sanford C. Bernstein, espera que TIM Participações sea dividida y vendida a otros operadores en Brasil: América Móvil SAB, Telefónica y Portugal Telecom. Bienenstock estima que la venta de TIM podría levantar alrededor de US$15.000 millones.
Pero los desafíos son grandes. Tanto Telecom Italia como Telefónica tienen unalto nivel de endeudamiento y afrontan una competencia feroz en sus mercados domésticos. Se espera que la presión aumente luego de que el conglomerado británico de telecomunicaciones Vodafone Group PLC complete la venta de su participación en una empresa conjunta con Verizon Communications Inc., una operación que le reportará US$130.000 millones. Vodafone ya ha dicho que espera invertir parte de lo recaudado en el mercado italiano.
Telefónica acordó comprar las acciones de Assicurazioni Generali SpA, Mediobanca SpA e Intesa Sanpaolo SpA en Telco. Lo hará a través de dos aumentos de capital, uno por 324 millones de euros (unos US$437,2 millones) y un segundo por 117 millones de euros (US$158 millones), lo cual elevará su participación a 70%. Luego tiene la opción de comprar el 30% restante a partir de enero, sujeto a la aprobación de los reguladores.
Los accionistas italianos han estado deseosos de vender sus participaciones, cuyos valores se han desplomado debido a los problemas financieros y de competitividad de Telecom Italia. Telefónica estimó que tenía pocas opciones aparte de aumentar su participación puesto que una rebaja contable de su posición hubiera complicado sus planes de incrementar el pago de dividendos, dijeron personas al tanto.
El acuerdo le dará a Telefónica una posición estratégica de cara a una esperada ola de consolidación en el sector europeo de telecomunicaciones, donde más de 100 operadores se pelean por los clientes. La empresa española alcanzó en agosto un acuerdo para comprar la filial alemana de la holandesa Royal KPN NV por 8.550 millones de euros.
Telefónica también tendrá mayor influencia en los planes de Telecom Italia de reactivar sus operaciones en el mercado doméstico, que en los últimos años se ha visto afectado por la crisis económica y una caída significativa en las tarifas de telecomunicaciones. Se espera que Franco Bernabè, presidente ejecutivo de Telecom Italia, dé a conocer el 3 de octubre un nuevo plan estratégico.
Algunos observadores esperaban que Telecom Italia realizara un aumento de capital con el fin de reducir su deuda de 29.000 millones de euros y elevar la inversión. Pero es poco probable que Telefónica, que ha prometido recortar su deuda de 48.600 millones de euros a menos de 47.000 millones de euros para fin de año, apoye ese plan, dijeron analistas y fuentes al tanto.
En todo caso, no es probable que los últimos acontecimientos impidan una rebaja a “chatarra” de la calificación de la deuda de Telecom Italia.
