El Programa Monetario 2025-2026 recientemente publicado por el Banco Central de Honduras (BCH) no contiene grandes sorpresas, ya que en general las variables macroeconómicas incorporadas en el mismo muestran muy pocas variaciones en relación con el Programa Monetario 2024-2025.
Para el caso, el BCH proyecta que el Producto Interno Bruto real (PIB real) crecerá entre el 3.5% y el 4.0% durante 2025 y 2026, en contraste con un rango de 3.5%-4.5% del Programa Monetario anterior, mostrando una contracción del rango superior de apenas 0.5 puntos porcentuales.
La inflación interanual a su vez se mantiene en un nivel del 4.0% para 2025 y 2026, con una variación del 1.0% tanto hacia el alza como hacia la baja, lo cual es similar a la previsión de la inflación del anterior Programa Monetario.
Un dato curioso del nuevo Programa Monetario consiste en que las remesas familiares continuarán incrementándose ininterrumpidamente en 2025 y 2026, llegando a situarse en US$10,259.7 el presente año y alcanzando los US$10,670.0 el próximo año, lo cual equivale a un aumento del 4.44% en el 2025 y del 4.0% en el 2026. A pesar del gran impacto que tendrán los aranceles decretados por Donald Trump, las remesas familiares únicamente experimentan una disminución de su ritmo de crecimiento en el nuevo programa.
Los depósitos en el sistema financiero aumentan levemente en relación con el 2024, cuando su variación porcentual interanual fue del 9.2%, mientras que durante el 2025 y el 2026 se ubicará en 9.7% y 9.6%, respectivamente.
El crédito al sector privado es la variable que registra una mayor variación en el nuevo Programa Monetario, ya que en el 2024 el mismo aumentó un 12.5%, pero el 2025 caerá al 10.5% y el 2026 al 9.5%. Esto indica que mantener la tasa de política monetaria en un 5.75%, continuará pesando en las operaciones crediticias realizadas por el sistema financiero del país, provocando incrementos en las tasas de interés activa y pasivas que realizan con sus clientes.
En el nuevo Programa Monetario el comercio exterior tampoco experimenta grandes cambios, ya que el resultado de la cuenta corriente de la balanza de pagos como porcentaje del PIB se mantendrá en un rango del 3.5%-4.0% en 2025 y 2026, a pesar de que el 2024 el mismo ascendió a un déficit del -4.6% del PIB. En consonancia con lo anterior, las exportaciones de bienes crecen un 9.3% en el 2025, pero registran una caída del -1.2% en el 2026. Las importaciones de bienes, a su vez, experimentarán pequeños incrementos en 2025 y 2026, registrando un aumento de 3.2% y 3.0% en dichos años.
En el nuevo Programa Monetario se establece que: “La implementación oportuna de las medidas de política monetaria contribuyó a: Regular los niveles de liquidez del sistema financiero, ajustar las tasas de interés activas y pasivas del sistema bancario, moderar el crecimiento del crédito al sector privado, convergiendo a sus tasas de crecimiento históricas (10.1%, en el período 2010-2021), reducir en parte las presiones del sector externo derivadas de la brecha comercial. La convergencia de la inflación en torno al rango de tolerancia establecido” (Programa Monetario 2025-2026, Pág. 50).
En resumen, el BCH estima que su política monetaria ha sido muy acertada.
